安克创新三季报拆解 归母净利降27% 扣非却增61%

核心要点

• 前三季营收 261.40 亿，同比 +24.36%
• 归母净利 22.61 亿只增 16.97%，扣非 22.79 亿增 53.72%
• Q3 归母 5.59 亿降 27.04%，扣非 8.40 亿增 61.23%
• 差额来自交易性金融资产公允价值变动损失，属非经常性损益
• 官网前三季 30.08 亿增 43.06%，占总营收 11.51%

安克创新三季报里最容易被读错的是 Q3 那个 -27.04%。单看归母净利润，Q3 是明显下滑。但同一张表里还写着扣非净利润 8.40 亿，同比 +61.23%。两个数字方向相反。

差异不是经营层面出的问题。公司在三季报里给的说法是：归母净利润有所下降，主要系非经常性损益影响所致，其中主要为公司持有的交易性金融资产本期确认的公允价值变动损失。

安克创新 2026 年第三季度报告披露，前三季度营业收入 261.40 亿元，同比增长 24.36%；归母净利润 22.61 亿元，同比增长 16.97%；扣非归母净利润 22.79 亿元，同比增长 53.72%。第三季度单季营业收入 95.35 亿元，同比增长 16.96%；归母净利润 5.59 亿元，同比下降 27.04%；扣非归母净利润 8.40 亿元，同比增长 61.23%。

换句话说，扣非这个指标更能反映主业。前三季扣非增速是归母增速的三倍以上，单季差得更远。

差额有多大：把非经常性损益摊开看

三季报的非经常性损益表写得很清楚。第三季度合计 -2.82 亿元。其中最大的一块是金融资产和金融负债的公允价值变动损益以及处置损益，金额 -3.54 亿元。报告解释为：主要系本公司持有的在核算且以公允价值计量的参股投资公司本期产生的公允价值变动损失。

前三季度这一项合计 -1.16 亿元。也就是说，Q3 单季的公允价值变动损失，比前三季度其余时间加起来的损失还多。

同期还有两个数字要一起看。加权平均净资产收益率 17.84%，同比下降 2.43 个百分点。分母被港股上市募资摊大了，股东权益从 105.28 亿升到 161.05 亿。EPS 是 4.09 元，同比增长 12.67%。ROE 下滑主要是权益扩张，不是盈利能力掉了。

基本每股收益 Q3 单季 0.95 元，同比下降 33.57%。这个降幅大于归母降幅，同样受非经常性损益影响。

对卖家和研究者而言，看安克这类公司的财报不能停在归母那一行。扣非这一层才是主业温度计。

毛利率和研发：利润被两条线同时拉扯

前三季度毛利率 48.44%，同比提升 3.76 个百分点。公司在利润表变动说明里给了一个容易被忽略的口子：本期收到退回的部分上年度缴纳的 IEEPA 关税，相应冲减本期营业成本。营业成本同比只增 15.92%，低于营收 24.36% 的增速。

Q3 单季毛利率 46.02%（按单季营业成本测算），环比二季度回落。原因是 Q3 收入结构与二季度不同，加上旺季备货推高存货。三季报显示存货 83.90 亿元，比年初增 67.91%，公司说明是应对销售旺季和原材料涨价主动备货。

研发是最舍得砸钱的一项。前三季研发费用 28.51 亿元，同比增长 46.54%，占营收 10.91%。这个增速远高于营收增速，是主动投入而非被动超支。销售费用 53.88 亿元增 14.67%，管理费用 8.66 亿元增 18.15%。

财务费用是个新出现的坑。前三季 1.81 亿元，同比增加 936.61%，公司解释是汇率波动导致汇兑损失增加、可转债利息费用增加。同期投资收益 3826 万元，同比降 82.23%，公允价值变动收益 -7519 万元，上年同期是 +3.07 亿元。前三季少数股东损益 9401 万元，上年同期 3629 万元。

经营活动现金流净额 3.78 亿元，上年同期是 -8.65 亿元。转正的原因里也包含那笔 IEEPA 关税退回。筹资活动净流入 30.75 亿元，来自港股上市募资。

官网这条线：增速最快的是自有渠道

收入结构是这份财报里第二个值得单独看的部分。前三季境外收入 247.91 亿元，同比增长 21.99%，占总营收 94.84%。境内收入 13.50 亿元，同比增长 93.59%，占 5.16%。

分渠道看，线上 173.79 亿元，同比增长 20.72%；线下 87.62 亿元，同比增长 32.28%。其中官网贡献 30.08 亿元，同比增长 43.06%，占总营收 11.51%。官网是三大渠道里增速最高的一块。

这条线对做独立站的卖家有直接参考价值。安克把官网做成第四个增长极，靠的不是流量红利，是品牌搜索需求转化。买家已经在别处认识 Anker，直接搜品牌名进官网，转化路径比平台搜索短得多。平台侧的流量成本每涨一次，自有渠道的战略价值就高一分。

线下动作也在加码。德国首家直营门店 2026 年 9 月 5 日在柏林开幕，按个人与家庭两大组团陈列。线下增 32.28% 的同时，官网增 43.06%，两者加起来把品牌的用户资产往自己这边收。

类似的品牌自建逻辑，在 速卖通海外仓覆盖 27 国的新变化 里也能看到侧影。平台给的是覆盖与效率，品牌自己留的是用户。

产品与品牌：五个牌子并成一个

2026 年 9 月 IFA 展会上，安克宣布 One Anker 品牌归一战略。此前 Anker、eufy、soundcore、Anker SOLIX、eufyMake 五个品牌分管充电、智能家居、影音、储能和创意工具。现在逐步统一到 Anker 品牌名下，按场景划成 Anker for You 和 Anker for Home 两大组团。

同期的新品里，有两条对卖家更有参考价值。一条是智能影音，公司与飞书联合推出安克 AI 会议耳机，10 月在国内开售，录音直接同步到飞书做转写、总结和待办提炼。另一条是智能健康，IFA 发布了公司首款助听器 Anker RIC Hearing Aids Pro，采用 Thus AI 芯片与四麦克风方案，属非处方助听器，拿了当届唯一的 Best of IFA Award。

研发费用 28.51 亿换来的是这些。专利授权累计 3963 件，其中发明专利 396 件。

安克的路径和 Shopify 开放站外品牌商品检索 里讨论的是同一件事的不同版本：平台把站外品牌往站内引，品牌把用户往站外留。

方向上安克和平台是反着走的。同一时间点，TikTok Shop 美国站收紧品牌授权，带商标商品未授权就下架，TikTok Shop 美国站收紧品牌授权 讲的就是这轮收紧。安克把五个品牌合成一个主品牌，因为它握着自己的搜索入口，不靠平台分配流量。

要提醒一句：多品牌能否收拢到 Anker 主品牌，还要看后续几个季度的复购数据。这不是本文能下结论的部分。

参考文章

• 《安克创新科技股份有限公司2026年第三季度报告》｜安克创新公司公告｜https://assets.anker.com.cn/dimp/cn/1c6282f8-e333-4dd3-b8c9-71d1bd85216b_2026年第三季度报告.pdf
• 《持续加大研发投入 安克创新前三季度扣非净利润同比增长53.72%》｜上海证券报·中国证券网｜https://www.cnstock.com/commonDetail/820218
• 《安克创新扣非净利大增53% 品牌归一与储能放量驱动估值重塑》｜中财网｜https://cfi.cn/p20261031000657.html
• 《单季营收逼近百亿，海外贡献超九成，安克创新突围全球化》｜腾讯新闻｜https://new.qq.com/rain/a/20261102A0377H00
• 《261.4亿营收新高！安克创新三季报出炉》｜微信公众平台｜http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU3MjY2ODM0Mw==&mid=2247785138&idx=1&sn=5db494c9cd6b5959b307d5a7bd71196b&chksm=fdca18293c2d340a6aca0dee4f4152d9d9c737dc0ba9889f483503e25e826bdb07afe03dc80d

FAQ

Q3 归母净利润下滑 27%，安克的经营是不是变差了？

不是。三季报明确写明，归母下降主要系交易性金融资产本期确认的公允价值变动损失，属非经常性损益。同期扣非归母净利润 8.40 亿元，同比增长 61.23%，营收也增 16.96%。主业是往上走的。

前三季扣非净利高于归母净利，正常吗？

正常，而且常见。扣非 22.79 亿略高于归母 22.61 亿，说明前三季非经常性损益合计是负数 -0.18 亿。少数股东权益影响、所得税影响等项互相抵减后，差额很小。

官网收入占比只有 11.51%，值得单独看吗？

值得。它是三大渠道里增速最高的一块，前三季增 43.06%，明显快于线上的 20.72% 和线下的 32.28%。这个增速差说明品牌搜索需求在转化到自有渠道上。