DHL 上调全年利润预期到 70 亿欧元：国际快递是主引擎，旺季需求有多强

核心要点
– 集团 EBIT 指引从超 65 亿上调到超 70 亿欧元
– 资本开支指引从 30-33 亿上调到约 36 亿欧元
– Q3 Express EBIT 约 10.35 亿欧元，同比涨约 49%
– 其中约 1 亿欧元直接来自空运市场运力受限
– 电商包裹 EBIT 从 1.76 亿降到 5000 万欧元

DHL 集团 10 月 16 日发了一份 ad-hoc 公告，把 2026 财年指引又往上抬了一档。

这是依据德国证券交易法第 17 条做的信息披露，完整的三季度报告要等 11 月 5 日。

公告里最有信息量的不是那句”上调指引”，是 Express 那一栏下面藏着的因果链。

指引调了多少

具体数字这样：集团 EBIT 从”超过 65 亿欧元”上调为”超过 70 亿欧元”。DHL 事业部 EBIT 从”超过 59 亿欧元”上调为”超过 64 亿欧元”。德国邮政与包裹维持在”超过 9 亿欧元”，集团职能维持在”约 -4 亿欧元”。

现金流和投入也跟着动了。不含净并购的自由现金流指引从”约 30 亿欧元”上调为”超过 32 亿欧元”。资本开支从”30 到 33 亿欧元”上调为”约 36 亿欧元”。

中期指引不变，正常宏观环境下 EBIT 超 70 亿欧元，2027 年 3 月复审。

复审这个时间点值得记。现在是 10 月，全年数字已经定了，2027 年 3 月复审中期指引，意味着 DHL 会在明年 Q1 给出下一个三年的盈利锚。卖家做 2027 年的渠道和运价预算，这个日子要标上。

官方给的上调理由是两条：持续盈利动能，尤其在快递事业部；以及第四季度季节性高峰强劲的迹象。

原文写得很直白，ongoing earnings momentum, in particular within the Express division, and indications of a robust seasonal peak in Q4。robust seasonal peak 这个词组是这次上调的关键。

多投的这 3 亿欧元资本开支，官方给的理由是抓住业务动态里的选择性机会。也就是说，DHL 看到的不只是旺季，还看到了网络里能加投的地方。

但要注意，这 36 亿欧元是全年自有资产资本开支的总数，还没拆分到仓库、飞机、自动化项目或区域。所以它是一份投入预算，不是一份已经落地的项目清单。

Q3 数字里藏着那条因果链

集团 Q3 营收约 226 亿欧元，同比涨超 12%。集团 EBIT 约 17.10 亿欧元，同比涨约 16%。

分部看，DHL Express EBIT 约 10.35 亿欧元，去年同期 6.92 亿欧元，涨约 49%。官方给的原因是收益率与成本措施，加上货量增长带来的经营杠杆。

DHL Global Forwarding 约 2.6 亿欧元，去年同期 1.95 亿欧元。同期还有 1400 万欧元的 Cost of Change 费用，剔掉后增幅更明显。这条是货代业务，涨的是量和价一起。

DHL Supply Chain 约 3.0 亿欧元，去年同期 2.78 亿欧元，去年同期含 700 万欧元非经常性负面因素。这是仓储和合同物流，单量增长比价格敏感。

三个数字放一起看：Express 是量价齐涨，Global Forwarding 是货代需求回血，Supply Chain 是稳字当头。集团整体 16% 的 EBIT 涨幅主要靠 Express 撑。

然后是那句关键的：Express 这部分盈利里，有约 1 亿欧元得到空运市场运力受限的支持。

把这句话翻译一下：运力紧张本身在帮快递巨头赚钱。不是货多了价格好，是舱位少了价格被推上去。

这一条对卖家很重要。前面 DHL 贸易增长 76%那篇讲的是量，这篇讲的是价。而且这个价不是好事，是运力不足逼出来的。

电商包裹这条线在退，但不是崩

这条得说清楚口径，不然容易误读。

DHL eCommerce 的 EBIT 从去年同期 1.76 亿欧元降到约 5000 万欧元，看着像腰斩再腰斩。

但去年同期那 1.76 亿里含 1.23 亿欧元非经常性正面因素。剔掉这块，去年同期的底层基数远没有 1.76 亿那么高。所以这个同比降幅，不代表底层业务崩了。

同一张表里还有个真下滑。德国邮政与包裹 EBIT 从 2.18 亿降到约 1.5 亿欧元，这个不含非经常性正面因素，是实打实的下滑。

这条线跟跨境卖家关系没那么直接，但它说明 DHL 集团内部的业务冷热不均。国际快递在涨，德国本地包裹在退。集团整体数字是加总出来的，看分部比看总数有用。

现金流那边，Q3 自由现金流约 9 亿欧元，其中含约 2.55 亿欧元与国际紧急经济权力法案相关的净流出。剔掉这笔，本应更高。Q3 自有资产资本开支约 9 亿欧元，前九个月同比增加 5 亿欧元到约 22 亿欧元。

另外一条容易被跳过的数字是营收增速。集团 Q3 营收涨超 12%，而集团 EBIT 涨约 16%，Express 的 EBIT 涨约 49%。货量、单价、成本三头一起动，才撑得住这个幅度。

旺季前你该做什么

DHL 愿意为了旺季上调全年利润预期，还愿意多投 3 亿欧元资本开支，说明它看到的 Q4 需求比卖家的体感要强。国际快递旺季舱位和价格，只会更紧。

第一，Q4 前把快运的舱位和运价锁掉。别等旺季再找舱，那时候报价和舱位一起紧。

第二，注意资本开支上调的信号。DHL 多投 3 亿欧元，说明它准备在旺季加运力。航司和快递同时加运力，运价涨势未必能持续到旺季尾段，这是长约谈判的窗口。

第三，别把 DHL 的 70 亿当成行业景气的证明。它自己说清楚了，1 亿欧元来自运力受限。运力紧才是当下货代和卖家该付代价的地方。霍尔木兹海峡油轮运价那条线一直在高位，也和这个成因连着。

第四，包裹这块自己盯紧。亚马逊 FBA 仓容危机和MCF 旺季附加费两篇可以对着看，平台侧同样在旺季挤运力。

第五，11 月 5 日的完整报告要盯。分区域的货量和收益率数据现在都缺，现在能算的只有集团层面的账。

第六，跨渠道多备一条路。DHL 之外的快递通道这时候比平时值钱，旺季不把货押在一家身上。

主编判断一句：DHL 是一家把旺季需求写进全年指引的公司，它愿意为此上调利润预期并多投 3 亿欧元资本开支。但它同时承认空运运力受限贡献了 1 亿欧元盈利，这恰恰说明当下运力仍然紧。机会和警告同时摆在卖家面前。

参考文章

• 《DHL AG: DHL AG raises full-year 2026 earnings guidance》｜EQS News｜https://www.eqs-news.com/news/ad-hoc/dhl-ag-dhl-ag-raises-full-year-2026-earnings-guidance/1f6b46bb-c9ad-4b27-bff6-d6500843fc29_en
• 《DHL Group raises 2026 earnings outlook after strong third quarter》｜Container News｜https://container-news.com/dhl-group-raises-2026-earnings-outlook-after-strong-third-quarter
• 《DHL raises 2026 profit outlook above €7 billion as express and freight earnings surge》｜Breakbulk News｜https://breakbulk.news/dhl-raises-2026-profit-outlook-above-e7-billion-as-express-and-freight-earnings-surge
• 《DHL lifts outlook on express momentum and peak season outlook》｜Air Cargo News｜https://www.aircargonews.net/business/2026/10/dhl-lifts-outlook-on-express-momentum-and-peak-season-outlook/
• 《DHL raises earnings and investment guidance for 2026》｜IN Supply｜https://in-supply.co.uk/dhl-raises-earnings-and-investment-guidance-for-2026
• 《物流安全简报 · 2026年10月19日-10月20日》｜物流安全简报｜https://logsecu.com/

FAQ

DHL 的 70 亿欧元是已经赚到的吗？

不是，是全年指引。Q3 集团 EBIT 约 17.10 亿欧元是已实现的初步数据，全年超 70 亿是管理层基于下半年展望的预测。

为什么说运力紧张反而让 DHL 赚了钱？

空运舱位紧推高了运价和收益率，Express 这部分增量里有约 1 亿欧元来自这个因素。这是市场紧张的价格效应，不是新增运力投放到账。

电商包裹业务是不是萎缩了？

不能这么读。去年同期 1.76 亿欧元里含 1.23 亿欧元非经常性正面因素，剔除后基数大跌，所以同比降幅不代表底层业务崩掉。

完整财报什么时候能看到？

DHL 集团将于 2026 年 11 月 5 日发布完整的三季度报告。分区域货量、收益率这些细节要等那份报告。