加拿大央行三年多来首加息：隔夜利率升至 2.50%，北美卖家汇率账要重算

核心要点

• 加拿大央行10月28日加息25基点至2.50%
• 2023年7月以来首次加息，加拿大重启紧缩
• 美联储10月按兵不动，投票10比2
• 美元兑加元跌至1.3975，加元走强
• 报价单汇率有效期从30天压到7到15天

加拿大央行 10 月 28 日宣布加息 25 个基点，把隔夜利率目标提到 2.50%，银行利率 2.75%，存款利率 2.45%。这是加拿大自 2023 年 7 月以来的首次加息。

同一天，美国那边按兵不动。联邦公开市场委员会以 10 比 2 的投票维持联邦基金利率 3.75%–4.00% 不变，两位反对票主张再加 25 个基点。

一条线往紧走，另一条线停住，这是加美政策分岔第一次实质化。对做加拿大站的卖家来说，直接影响就是：加元定价的报价单、成本表和收款账户，敞口要重新算一遍。

加息这一步踩在什么位置

看加拿大央行的利率路径表就很清楚。2025 年 10 月 29 日还降过 25 个基点到 2.25%，之后 2026 年内连续六次维持不动。10 月 28 日这一次方向变了。

行长蒂夫·麦克勒姆在发布会上说，通胀前景大幅上升，需要降低能源价格高企演变成普遍通胀的风险，未来可能还要进一步加息。

10 月《货币政策报告》里的通胀路径更具体。加拿大央行把 2026 年 CPI 通胀预期定在年内升到约 3.5%，2027 年全年平均 3%，比 7 月的预测上调了整整一个百分点，2028 年年中回落到 2% 左右。

推动这次加息的三层压力写在报告和公告里。一是能源，中东冲突进入第八个月，油价和炼油利润率高企，9 月加拿大 CPI 同比 3.1%。二是成本传导，燃料价格推高生产和运输成本，进口工业品投入价格也在上涨，央行的调查认为未来一年传导会增加。三是供给过剩，公告里的判断很直白：广泛指标持续显示经济中存在一定的供给过剩。二季度加拿大 GDP 增长 3.3%，是利率往上走的底气。

美联储为什么没跟

对比着看更清楚。9 月 16 日，美联储刚刚加息 25 个基点把联邦基金利率提到 3.75%–4.00%，那次是 12 比 0 全票通过。10 月 28 日的声明以 10 比 2 通过，理事莉莎·库克和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克投下反对票，主张再加 25 个基点。

声明措辞也在变：9 月说经济活动”以稳健的速度扩张”，10 月改成”以强劲的速度扩张”，同时删掉了”支持通胀更及时回到 2% 目标”那句。主席凯文·沃什拒绝提供前瞻指引，市场对 12 月加息的定价概率已超过 90%。

这就是两条线的分岔点：加拿大担心的是自身通胀扩散，美联储担心的是自己在紧过头。加拿大央行的公告里还专门写了一句，受美国新关税政策影响，加拿大第四季度经济增长将放缓。不过别把”分岔”理解成加元单边升值。美元兑加元在 10 月 29 日亚洲早盘跌到 1.3975 附近，加元走强；同时加拿大两年期国债与美国同期国债的利差从 160 个基点收窄到约 128 个基点，方向对加元有利，但绝对水平仍偏向美债。油价站在 102 美元上方是另一根支柱，中东局势缓和，这根支柱就会松。

汇率波动放大才是卖家要留意的。加拿大央行留了余地：可能需要进一步加息，但要谨慎行事，下一次利率决定在 12 月 9 日。另一头也在变，人民币汇率创四年新高，出口卖家的锁汇窗口要跟着重做。

卖家要重算的三笔账

加拿大是北美第二大电商市场，官方平台数据显示 2026 年当地电商规模约 846 亿美元，电商用户渗透率 77%。这次加息改变的是钱进来的价格。

第一笔是报价单的汇率有效期。现在多数卖家的加拿大报价单写的是”汇率有效期 30 天”，甚至更长。加息后加元短线走强，30 天窗口意味着你在高位报出去、到收款时汇率已经变了，毛利直接被吃掉。建议压到 7 到 15 天，超过 15 天按现价重算或加锁汇条款。

第二笔是收款到账后的动作。多币种收款账户里加元的敞口不要长期挂着。加元走强期间到账就换汇，锁定当下汇率；赌加元继续升值，那是把经营利润押在宏观上。

第三笔是成本侧的传导。加息叠加油价，会先传导到头程海运和末端派送的成本。加美关税与反制关税的进展要一起看，加拿大反制关税 900 个税号的三档税率还悬着，清单置换不等于减税。成本和汇率叠在同一张成本表上。

我的判断是：这次加息对加拿大站卖家不是坏消息，但也不是让你赚汇差的窗口。机会在于加元走强时同样的加元能换回更多人民币，压在加拿大备货上的资金回收效率变高；风险在于成本端和汇率端同时动。

接下来三个月的日历

11 月是加拿大的采购季起点，Black Friday 和 Cyber Monday 落在 11 月底。备货和发运节奏要跟 10 月 28 日的加息脱钩，加息影响的是到岸成本和报价有效期，不是下单意愿。

12 月 9 日是加拿大央行下一次利率决定，1 月 27 日是下一份《货币政策报告》。这两个节点加上 12 月的美联储会议，会把 12 月的汇率波动放大。要锁汇的批次，把执行窗口放在这几个节点之前。

还有一条线压在成本表上：白宫调整对加拿大加征关税范围10 月 30 日生效，清单置换不是减税。汇率和关税同时作用在到岸成本上，报价时要把两者方向分开算。

参考文章

• 《Bank of Canada raises the policy rate by 25 basis points to 2½%》｜Bank of Canada｜https://www.bankofcanada.ca/2026/10/fad-press-release-2026-10-28/
• 《Monetary Policy Report—October 2026》｜Bank of Canada｜https://www.bankofcanada.ca/publications/mpr/mpr-2026-10-28/
• 《Policy interest rate》｜Bank of Canada｜https://www.bankofcanada.ca/core-functions/monetary-policy/key-interest-rate/
• 《Federal Reserve issues FOMC statement》｜Federal Reserve Board｜https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20261028a.htm
• 《Decisions Regarding Monetary Policy Implementation》｜Federal Reserve Board｜https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20261028a1.pdf
• 《加拿大央行上调基准利率25个基点至2.5%》｜新华网客户端｜https://my-h5news.app.xinhuanet.com/h5/article.html?articleId=20261029f762e368dafc4073ab5f969250e1249e
• 《加拿大央行进一步加息预期升温 美元兑加元承压下行》｜中国金融信息网｜https://m.cnfin.com/hs-lb//zixun/20261029/4487961_1.html
• 《美联储10月按兵不动：沃什拒绝前瞻指引 宣布调整FOMC会议安排》｜中国金融信息网｜https://www.cnfin.com/yw-lb/detail/20261029/4487845_1.html

FAQ

加息会不会让加拿大站的成本涨？

分两段。加元走强时你用人民币换加元进货更便宜，这是省成本的一段；但头程运费、末端派送和平台佣金是加元计价的部分，会随加元一起涨。

报价单汇率有效期压到 7 到 15 天，买家会不会不满？

大 B 端客户通常能接受，他们自己也在做汇率对冲。小 C 端客户对价格敏感，可以给”现价 + 锁汇”双档报价，超出 15 天按现价重算。

12 月 9 日央行还会加息吗？

加拿大央行自己的措辞是”可能需要进一步加息，但要谨慎行事”。市场对美联储 12 月加息的定价超过 90%，加拿大的概率明显低得多。

多币种账户里的加元该不该换成人民币？

看你的成本是不是也在加元计价。如果是，成本和收入同向波动，换汇只是延后确认；如果成本是人民币、收入是加元，加元走强时到账就换。