核心要点
– Jefferies口径：2月至10月运价累计涨130%
– 2月是拐点，2025年初以来运价持续下行
– 苏伊士回航压供给，压不住绕行成本和需求
– 印度9月集装箱化进出口同比增23%，对美出口增48%
– 论坛现价：美东10400美元每40尺箱，近三年高位
运价涨了多少，最新的数字出自投行，不是指数机构。
杰富瑞（Jefferies）测算，全球海运集装箱运价从 2026 年 2 月约 2000–2500 美元，涨到 10 月约 4000–4500 美元，累计涨幅 130%。这是研报的综合集装箱运价口径。拿去和 SCFI 期号对着看，会得出错的结论。
同一份报告还把 2026 年 2 月标成了拐点。2024 年从 2021–2022 年高位回落后，2025 年初到 2026 年初运价一直偏低。中东局势把这轮上涨推起来。
130% 是哪个口径，别混着用
这个数字最容易出错的地方在口径。
杰富瑞用的是综合集装箱运价，一箱一箱的平均水平，不是任何一条具体航线的现价。你去货代那儿拿到的报价，多数是现价，天然比综合口径高。
上海航运交易所的 SCFI 是综合指数，按周发期号。SCFIS 是结算运价指数，统计欧线实际成交价。德路里 WCI 是航线现价指数。这三个都不能替代杰富瑞这个数。
更直接的对照，是 10 月 20 日北外滩国际航运论坛披露的现价。那是论坛口径，箱型标得很清楚。
| 航线 | 箱型口径 | 论坛现价 | 论坛表述 |
|---|---|---|---|
| 美西航线 | 每 40 英尺标准箱 | 约 7500 美元 | 维持高位 |
| 美东航线 | 每 40 英尺标准箱 | 约 10400 美元 | 近三年高位 |
| 地中海航线 | 每 20 英尺标准箱 | 3185 美元 | 同比涨幅超八成 |
地中海是 20 尺箱，其余两条是 40 尺箱，横着比大小没意义。同一周里，欧线结算运价指数在往下走。截至 10 月 19 日，SCFIS 欧线报 2154.77 点，环比跌 4.9%，已连跌五期，口径拆解见SCFIS 欧线连跌五期的点位来源。
拐点在 2 月，不是这周
2 月这个时间点，比 130% 这个幅度更值得盯。
2025 年初开始运价往下走，2026 年 2 月触底反弹。10 月已经不是拐点了，是第八个月。
为什么涨。中东紧张是主因。绕行好望角吃掉大量有效运力，航次拉长，一部分运力变成了在途消耗。
需求端没掉。德路里 WCI 在 10 月 15 日评估，综合指数涨 3% 至 4485 美元每 40 尺箱，上海至洛杉矶 7884 美元，上海至纽约 10075 美元。亚欧线是连跌 13 周后首次反弹，上海至鹿特丹 3522 美元涨 6%，上海至热那亚 3945 美元涨 7%，分航线拆解见WCI 亚欧线反弹至4485美元的构成。
所以这轮涨不是单边故事。跨太平洋高位，欧线在修。
苏伊士回航在压供给，但短期压不住
供给端确实在松。航司在往回走。
10 月 19 日起，卓越联盟（ONE、HMM、阳明）恢复两条亚欧线走红海，是最后一批回归的头部联盟。5 月以来约 140 艘集装箱船、超过 200 万 TEU 运力从好望角切回苏伊士，目前约 35% 的亚欧航次已走红海。
回航意味着航程缩短 10 到 14 天，等于把过去被绕行吃掉的运力放回市场。这是往下压的力量。
压不住的原因有三层。
一是中东局势没缓，绕行溢价和相关附加费还在报价单里。二是需求在涨，货量没有收缩。三是新船还在排：马士基宣布订造 26 艘 18600TEU 双燃料新船，交付期在 2028 年前后，短期不压运力，中期才压。
主编判断一句：运价涨 130% 和航运公司逐步重返苏伊士，是同时发生的两件事。回航会往供给端压，但被中东绕行成本和需求增长顶着，短期内压不住。
所以别把回航当成运价马上回落的信号。想跟这条线，节奏参考马士基 AE18 航线与苏伊士回归时间表。
印度样本：量在涨，结构在分化
需求端最有说服力的数据来自印度。杰富瑞报告里列得很细。
| 指标（2026 年 9 月，同比） | 变化 |
|---|---|
| 集装箱化进出口贸易额 | +23% |
| 其中出口 | +22% |
| 其中进口 | +23% |
| 对美国出口 | +48% |
| 对阿联酋出口 | 下降 12%–15% |
| 对沙特出口 | 下降 12%–15% |
| 主要港口吞吐量 | +13% |
| 非主要港口吞吐量 | -1% |
这组数有意思的地方在分化。对美出口涨 48%，对阿联酋和沙特反而跌 12% 到 15%。中东是这轮涨价的源头，也是印度出口下滑的方向。
港口也在分层。主要港口吞吐量涨 13%，非主要港口跌 1%。非主要港口里，古吉拉特涨 3%，马哈拉施特拉和泰米尔纳德涨 6% 到 7%，但东海岸的主要和非主要港口当月都大幅下滑。
杰富瑞自己也留了一句：报告数据并不能证明运价上涨已经拖慢了印度的进出口增长。量还在涨，成本也在涨，两头挤压才刚开始。
从另一个方向看，货量在涨不等于价格松。中国至印度的现货运价自 7 月以来翻倍，9 月底上海至金奈的订舱现货约 3600 美元每 TEU、3900 美元每 40 尺箱，上海至贾瓦哈拉尔·尼赫鲁港约 3700 美元每 TEU、3850 美元每 40 尺箱。同一个市场，货在涨，价也在涨。
卖家现在该做什么
运价什么时候回落，现在判断不了。但成本模型可以现在就动。
第一，把长约和现舱的对比报价做进成本模型。同一批货、同一个柜型，同时问货代两条线的价：长约价和当周现舱价。差值本身就是议价空间，也让你知道哪条线正在松动。10 月美线报价与人民币汇率的联动情况，可看美线运价破万美元的报价应对清单。
第二，分航线分箱型记成本。美西美东按 40 尺箱算，地中海按 20 尺箱算，再折算到你的实际货量。用一个平均海运费去套所有航线，旺季一定会算错。
第三，附加费单列。绕行相关的海盗风险附加费、苏伊士附加费，加上旺季附加费、燃油费，都别揉进基本海运费。判断成本曲线往上还是往下，要看总额和明细两张表。
第四，问一下工厂的交货港。同一款货从不同港口出，运价差能到一倍以上。港选对了，比砍价管用。
参考文章
- 《Global Container Freight Rates Surge 130% Since February Amid Disruptions》｜Cargo Connect｜https://www.cargoconnect.co.in/shipping/global-container-freight-rates-surge-130-since-february-amid-disruptions
- 《Global Container Freight Rates Surge 130% Since February Amid Middle East Tensions》｜Navilink Global｜https://navilinkglobal.com/news/global-container-freight-rates-surge-130-since-february-amid-middle-east-tensions
- 《话语权持续提升，韧性强劲！国际航运机构与物流巨头加码布局中国》｜央视网｜https://news.cctv.com/2026/10/21/ARTISATwr2pgS9m3jDeZaYnH261021.shtml
- 《10月19日！Premier Alliance回归苏伊士+四大船司宣涨4500美元，亚欧运价已连跌13周》｜明日数航｜https://www.hangyun365.com/news/967.html
- 《节后运价分化加剧：SCFI连续两周回落，欧线连跌12周，美线见顶但涨幅收窄，苏伊士复航提速》｜易起国际速递｜https://www.17transit.com/news-show.asp?id=39495
- 《SCFI综合指数报3664.11点，CCFI综合指数报191》｜新浪财经｜https://finance.sina.com.cn/7×24/2026-10-09/doc-iniurfep7883283.shtml
FAQ
130% 这个数字是哪个指数？
杰富瑞研报里的综合集装箱运价口径，从 2 月约 2000–2500 美元到 10 月约 4000–4500 美元。它不是 SCFI 期号，也不是 SCFIS 结算价，更不是 WCI。
苏伊士回航了，运价是不是马上跌？
不是。回航会往供给端压，但中东绕行成本和需求增长同时顶着，短期内压不住。运价 130% 的涨幅和船司重返苏伊士是同时发生的两件事。
印度 9 月出口涨了，运价会不会被压下去？
杰富瑞明确说，报告数据不能证明运价上涨已拖慢印度进出口增长。印度对美出口涨 48%，但对阿联酋和沙特出口跌 12%–15%，同一个市场内部也在分化。
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